根据博乐公司最近公布的数据，2011年全球在生命科学领域的并购成交金额为1597亿美元，比2010年的1486亿美元增长7.5％，IPO市场疲软是一个重要原因，促使投资者选择收购兼并作为首选出口。
上市难抵收购诱惑 药企助推IPO市场的疲软之态
这一趋势或许仍会延续，其背后的推手主要是投资者，他们希望那些优秀的公司可以卖出好价钱，而不想长期拥有股份。外加现在上市估值不高，跌破发行价的可能性很大，不如一走了之，赚一把就走。
博乐认为，当今世界资金紧缩无处不在，但这对影响创新活性并无必然性。资金不太富余的好处是，它可以提高资金的使用效率，把钱花在刀刃上，重点放在创造价值上，并会在投资和开支上更加谨慎，优先考虑真正代表创新的项目。
认可未来价值溢价回升 博乐并购调研报告显示，总体而言，尽管并购交易总额有所提升，但涉及生物医药治疗性产品的公司的并购交易总额在2011年降至763亿美元，相比2010年的926亿美元明显下滑，但平均交易额从2010年的6.83亿美元，上升至2011年的10亿美元以上，增加了47％。
2011年，三大百亿美元以上的并购交易抬高了平均交易额水平高——赛诺菲收购健赞公司，约合201亿美元；武田收购奈科明，约合137亿美元；Gilead收购Pharmasset，约110亿美元。
此外，并购目标的溢价也有所提高，2011年平均中位数为34％，比2010年25％的溢价有所提高，但这种溢价幅度与2007～2009年的水平相比还有差距。
“2011年给人留下的印象之一是‘生物技术公司有能力创造出巨大的价值’。”博乐公司首席执行官史蒂芬•博乐在其新作《新紧缩下的创新》中，以Pharmasset为例进行阐述。这家公司的产品在推向市场的前夕，就能卖出很好的价钱，是至今为止最昂贵的无产品上市销售的生物技术公司，说明价值不仅是看销售收入和利润衍生工具，也看未来机会的价值体现。
不过，2012年一季度的并购交易数量与2011年一季度基本持平，但总交易值同比下降了66.5％，主要原因是去年一季度价格高达201亿美元的赛诺菲收购健赞案的规模难以重现或超越。尽管今年第一季度有几个价值10亿美元的并购（其中两个为医疗设备制造商），但与去年同期不在同一个数量级。
今年还有几个潜在的大收购案，但目前买方和卖方在收购价格上无法达成共识，包括罗氏公司出价65亿收购Illumina公司，葛兰素史克公司试图以26亿美元购买人类基因组科学公司，百时美施贵宝试图以35亿美元收购Amylin公司。这些并购溢价在50%左右，但仍然被目标公司拒绝。
被并购成投资退出首选
并购还成为资本市场私有公司首选的出口策略，因为首次公开招股募资近年来不景气。受到全球经济衰退的影响，欲上市的企业本来就不多，有幸上市的企业后市表现也不好，有的很快就跌破发行价。2011年，上市的生命科学公司比原定计划多出售28％的股份，而募集金额却比原计划少13％。
