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基因测序遭遇拷问 业绩兑现还尚早

2015/11/03 来源:经济观察报
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导读
随着“二代基因测序临床试点开放”的再度破冰,基金公司自上周起开始集中调研基因测序公司。基因测序,究竟是市场的“检测者”,或仅仅是话题的“制造者”?


如果说大盘蓝筹的上扬得益于政策的引导,那么潜伏在中小板及创业板的医药公司则凭借一波波概念为股价造势。在大盘站上3600高点之前,医药上市公司已悄然发动了一场以“基因测序”为龙头的反击战。正如博时医药保健基金经理苏永超所言:“2014年医药行业指数全年累积涨幅排名在所有行业中表现不佳,整体行业指数有补涨需求。”

随着“二代基因测序临床试点开放”的再度破冰,基金公司自上周起开始集中调研基因测序公司。基因测序,究竟是市场的“检测者”,或仅仅是话题的“制造者”?

王者的对决

经济观察报发现,不少上市公司都开始跻身基因测序概念,但真正意义上的该类型上市公司却并不多。而坚持走学院派路线的达安基因,尽管在去年底遭遇股价重创,但凭借CF-DA颁发的产品注册证书和基因测序试点牌照,成为了A股市场唯一一家获得临床测序实验的上市企业,股价一路狂飙至41.4元的历史最高点也在情理之中。事实上在去年12月底,达安基因还是被投资者冷落的医药企业之一,股价曾一度低迷至18.41元。不到三个月的时间,达安基因为自己打了漂亮的翻身仗。

然而,上市公司中的老大,就是整个行业中的龙头吗?“达安基因一直有一个潜在的威胁者,但华大基因迟迟未上市的确给它带来了很大的利益空间。作为A股市场基因测序的头牌,达安基因也曾与华大基因在‘埃博拉病毒测试剂’一战中名利双收,而被军事医学科学院微生物流行病研究所钦点的合作方华大基因则由于未出现在二级市场而显得默默无闻。”一位医药券商研究员向记者表达了自己的看法。

经济观察报从食品药品监督管理局的业内人士口中了解到,即便是早 前 食 药 局 批 准 注 册 的BGISEQ-1000基 因 测 序 仪 、BGISEQ-100基因测序仪和胎儿染色体非整倍体(T21、T18、T13)检测试剂盒(联合探针锚定连接测序法)、胎儿染色体非整倍体(T21、T18、T13)检测试剂盒(半导体测序法),也是有华大基因率先推出的第二代基因测序检测产品。但当时的确被A股多家上市公司抢去了风头。显然,积蓄已久的华大基因,一旦登陆A股市场,除了将掀起整个基因检测板块的震动之外,也给现有的上市公司的长期业绩增长带来不小的压力。

至于像千山药机这样挂羊头卖狗肉的基因测序概念恐怕难逃被边缘化的风险。而像新开源这样通过收购中小型基因测序公司实现转型的企业,在短时推高股价之后,业绩快速兑现的可能性也不是很大。

公募医药基金的缺席

令人意外的是,公募类医药主题基金似乎并没有在基因测序行业有过多的布局。显然,也没有在此轮基因测序概念中赢得较好的机会。据公开资料显示,各类医药基金从去年末至今年初的收益表现均无太多亮点。而多只知名医药主题基金都重仓了如上海莱士、恒瑞医药、云南白药等“稳而重”的药企,亦有部分基金将眼光投向了互联网医疗产业。富国医疗保健行业股票基金重仓的卫宁软件自去年底开始布局互联网智慧医疗;国投瑞银医疗保健基金则重仓了国药一致,显然更偏重国企改革的政策热点,该基金同时重仓了九州通,同样是一家充满医疗020话题的上市公司。曾在医疗主题基金中呼声较高的汇添富医疗保健基金除了重仓天士力、华兰生物这类高市值的上市公司之外,它也是唯一一只重仓了基因检测公司的基金。尽管科华生物始终保持低调姿态,但公司同样受到此轮基因测序概念的利好,股价亦从今年一月初开始持续上扬。

而近三个月涨幅接近100%的达安基因,仅有民生加银、南方基金等寥寥4只基金,且多为被动管理型或债券型基金。“基因测序概念从去年下半年CFDA松绑起就有过几轮炒作,但今年初的巨大涨幅还是史无前例额。由于该类产品受政策的影响很大,在临床试点过程中随时会有叫停的可能。”一位医药基金经理向记者透露了自己没有重仓该板块的原因。事实上,二代基因测序叫停事件确有先例。“即便试点推进,但整体周期较长,这也存在较高的风险。不少生物疫苗公司在一款产品上挣扎3-5年的案列屡见不鲜。一旦失败,则前功尽弃。”该人士继续补充。

显然,公募投资者更倾向于医药国企改革、移动医疗等更稳健和透明的政策信息。而缺席的基因测序板块掀起如此巨大的波澜,恐怕也是他们始料未及。然而,彪悍的私募投资者保持了更高的嗅觉灵敏度。一位私募投资人士向记者透露,银河金牛1号资管计划重仓了达安基因,鼎萨投资则重点布局了紫鑫药业。后者尽管曾一度在人参等名贵药材上出现较大亏损,但仍在去年9月底通过非公开募集的方式定增20亿元进军基因检测领域。该公司的第二代基因检测仪是与中科院北京基因组研究所合作,目前还处于研发生产阶段。而紫鑫药业的股价也毫无意外的自今年一月起稳步攀升,不过,涨幅始终不敌达安基因和迪安诊断。

而综合上述多只公募医药主题基金近三个月的累计收益率情况,与上证指数和沪深300指数基本保持同步,并未显著优势。

市场日趋成熟

“所有的变革和颠覆都离不开革命性的技术:二代基因测序。”民生证券医药分析师毫不避讳的表示。该人士认为,基因测序行业已被欧美市场垄断,而从全球范围来看,二代基因测序行业是目前增长最快的基因学研究板块。“测序服务是测序市场增长最快的子板块,从2011年不过10亿美金到2016年将达到35亿美金,复合增长率29%;预测2016年,测序服务的市场容量将超过测序仪器。”2012年,国际医药巨头罗氏曾一度企图以以每股45美元的价格收购美国著名的基因测序仪上市公司Illumina,甚至多次抬价至52美元/每股,但最终被该公司高层理性回绝。2015年初,Illu-mina的股价以飙至195美元。与此同时,Illumina的测序技术现在普遍用于癌症的诊断和治疗,且提供信息学方面的解决方案,让客户能够存储、分析和分享他们生成的基因组数据。

而显然,国内从政策到产业结构都处于相对滞后的状态。“资本先行”是一个很好的兆头,未来国内基因检测市场将会不断成熟完善。

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