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2016医疗健康产业投资报告(下)

2016/04/19 来源:动脉网
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导读
近日,易凯资本发布了关于2016医疗健康产业投资的研报,报告对目前国内保险、医疗器械、医药、互联网医疗等行业的发展情况和趋势进行了详尽分析。


近日,易凯资本发布了关于2016医疗健康产业投资的研报,报告对目前国内保险、医疗器械、医药、互联网医疗等行业的发展情况和趋势进行了详尽分析,动脉网选取其中最为精华的部分进行了摘录,对于即将布局这几个行业的企业具有一定的参考价值。

伴随着中国逐步进入老龄化社会,中国的医疗健康产业已经发展成为一个近4万亿的市场。这个市场在过去的五年中保持了超过20%的年复合增长率,预计在未来五年它的规模还将翻一倍,达到8万亿,接近届时中国GDP的10%。今天的中国医疗健康产业正处于历史上变革最为剧烈的时期,在这样一个大背景下,中国的健康产业将迎来快速发展的历史性机遇。这里必将诞生能够影响社会、普惠民众的BAT量级的产业巨头。 报告中预计,2016年资本将围绕以下几个领域向中国医疗健康产业密集下注:

  • 医疗服务市场
  • 医疗技术与医疗器械市场
  • 医药与生物科技市场
  • 互联网医疗市场
  • 精准医疗市场
  • 《2016医疗健康产业投资》上篇主要是分析医疗服务市场、医疗技术与医疗器械市场、医药与生物科技市场这三个领域的行业趋势和投资机会。本次《2016医疗健康产业投资报告》下篇,将主要分析互联网医疗市场和精准医疗市场两个方面。综合上下两篇报告,动脉网对整个医疗健康产业的的市场发展情况梳理了一个清晰的脉络,对于企业投资方向、转型升级、创业项目等起到一定的指导和规划作用。

    四、互联网医疗市场行业趋势

    2015年中国互联网医疗市场规模超过170亿元,相比2014年增长超过70%。目前交易类营收规模在整个市场规模中的占比非常大,其次是线上营销,占比最小的是用户增值营收规模。由于目前处方药网售尚未解禁,预计未来处方药网售开放后,互联网医疗市场规模将会出现爆发式增长。到2020年预计中国互联网医疗行业市场规模将突破千亿元。和生物制药领域一样,我们相信在互联网医疗领域,未来同样会出现可以与BAT比肩、数千亿市值的航母级企业。

    1. 分级诊疗和多点执业政策正在成为互联网医疗的重要催化剂。

    中国医疗体系的问题根源在于供给端的生产力没有得到释放,而未分级的就医路径及医生的定点执业被认为是影响生产力释放的最大障碍;在一个供给被严重约束且无法短期内创造新供给的市场下,擅长于创造与满足海量需求的互联网模式在医疗领域显得有点水土不服,这也是互联网医疗在过去几年中面临诸多挑战的根源。

    来自于支付方与民生方面的巨大压力,使得分级诊疗的强制推行成为新医改最重要的措施之一,对于医生的多点执业尺度也越来越大,将会在很大程度上释放生产力,改善供给,这无疑会给互联网医疗带来巨大的发展机遇。

    患者就医路径的改变会改善患者与医生的匹配,再加上医生的多点执业,会使得稀缺的名医资源逐渐从看大量的小病中解放出来,大医生与小医生、等级医院医生与基层医疗机构医生间的分工与合作会更明确,进而能为更多真正有需要的患者服务,互联网的筛选与匹配功能就能发挥作用。围绕着分级诊疗体系及医生多点执业下的医患关系而展开的一系列商业模式的创新将会成为可能,不管是大平台还是垂直细分的模式都有可能找到自身的市场需求。

    2. 大数据将在互联网医疗领域发挥重要作用。

    医疗大数据价值的重要性是大家普遍认同的观点。虽然整体看来目前整个大数据的商业应用方面还处在早期阶段,主要原因是目前普遍2C的流量模式无法产生结构化的医疗数据,2B的模式数据质量更好但积累速度较慢。我们认为虽然目前慢病数据价值还无法被完全释放,但未来随着国家“互联网+”战略的进一步落地,以及医疗改革的大势所趋,医院的数据孤岛将逐渐被打破,数据本身也会经历量变到质变的积累挖掘过程。

    尤其是在慢病领域,由于具有人群基数大、数据质量高和随访周期长等特点,其数据价值更是互联网医疗领域的金矿。试想如果通过互联网平台累计的结构化高质量数据达到一定的体量,后续无论在应用于精准医疗、学术科研还是产品研发方面,都会带来足够的商业价值。同时未来我们预计医疗大数据尤其在慢病领域,在互联网医疗平台精准分转诊、医保控费和互联网健康险等环节,都会有巨大变现落地的机会。

    3. 药品降价势在必行,医药电商发展潜力巨大。

    医药电商是行业公认的互联网医疗离变现最近的领域,同时也密切关系到现有医疗体系医院的核心利益。中国近1.4万亿的药品市场中,医院销售端占了超过80%。目前现有电商体系下,无论是B2B、B2C还是O2O模式,都无法打通医院端,真正触及中国药品渠道的核心。核心问题还是在于医疗行业的医院供给端的特殊性,医生掌握处方权,同时患者在需求端信息高度不对称,很难有决策权,因此无论平台需求量有多大,也较难对医院的供给端形成溢价能力,从而打破医院原有的经济体系。但随着网上销售处方药的不断放开和医院药品比例管控的严格推行,我们认为未来两年是处方药电商发展的关键时期。

    由于医药行业频出新政,B2B医药电商平台成为资本新宠。

    以国药、九州通、康恩贝等传统医药流通集团纷纷布局B2B电商,积极拓展线上渠道。传统医药流通集团布局电商的主要优势在于其在上下游积累了广泛的药企和终端药店资源,同时又具备完整的线下药品流通渠道。此外,数家新兴平台如问药、药品终端网也在2015年纷纷崛起,顺利完成了融资。众所周知,由于医院取消药品加成后,药店的价格优势荡然无存,加之药店本身与上游厂家对接就缺乏溢价能力,与时下作为缩减多层中间环节,降低药价的B2B医药电商合作,拓展线上采购渠道则不失为应对良策。

    在单纯的B2C以及O2O医药电商方面,目前总体市场空间有限。

    其为消费者提供的主要价值为配送服务、价格便宜、购买便利性和品类齐全等,而消费者目前的顾虑是药品的保真性、配送时效性、购药过程中没有指导及不能使用医保,因此目前此种模式电商提供的价值和消费者在买药时的需求是不匹配的。此外在目前处方药开放之前,独立的B2C医药电商平台由于品类有限,对销售者的吸引力有限,因此在流量方面也很难与综合电商如天猫医药馆抗衡。

    4. 随着医疗健康场景的互联网化,互联网医疗正在为健康险的产品设计、营销和承保环节带来革新。

    互联网保险首先重构的就是传统保险的销售环节,试图砍掉多余的传统线下中间环节,提高利润率和运营效率。随着互联网医疗在医院、医生、患者和企业端的场景不断深入,健康险产品的通过线上和线下场景的个性化定制、体验和营销环节将被不断丰富,并将持续催生健康险的高速增长。

    在成熟的医疗市场方面,围绕商业医疗保险的互联网医疗革新模式受到国外资本市场大力追捧。新型的互联网医疗险创业公司Oscar health在短短成立两年时间内,总估值已达到了27亿美元。风险投资纷纷看好这种以消费端切入,通过互联网手段颠覆传统医疗保险的服务模式。在国内方面,自2015年初开始,以泰康、平安、太平洋保险为首的传统保险巨头纷纷成立电商公司或第三方平台,加大线上的投入。

    互联网医疗市场A股主要玩家:

  • 布局医药电商:上海医药(药药好)、九州通(好药师)、康美药业、汤臣倍健、以岭药业
  • 布局智慧医疗、医患咨询、医保控费:卫宁软件、万达信息、东软集团、华平股份、东华软件
  • 布局软硬结合、慢病管理:九安医疗(APP+设备)、乐普医疗(心脑血管领域)、福瑞股份(肝病领域)、三诺生物(糖尿病领域)、宝莱特
  • 非医疗类上市公司转型布局:万科、恒大、宜华地产(友德医科技)、绿城地产、运盛实业(融达信息科技)、中国移动、中国联通、中国电信

  • 小结:

  • 分级诊疗促使医生生产力解放
  • 大数据将在慢病管理、分诊转诊、医保控费和互联网健康险等环节发挥优势
  • B2B医药电商资本受宠,B2C、O2O市场空间总体受限
  • 利润与效率的提升,促使互联网健康险高速增长
  • 五、精准医疗市场行业趋势

    精准医疗是有机会改变人类平均寿命的一个方向,是对现有医疗模式的革命性创新。它以基因测序技术的快速发展、诊断手段的精确丰富、临床药物的靶向明确、生物医学分析的日渐成熟和生物大数据云计算技术日新月异为前提,引领现有的通用性医疗模式逐步转化为高度个体化的医疗模式。它通过个性化的诊断技术预测个人未来疾病风险,从而更好地预防疾病;一旦患上某种疾病,它还可以进行早期诊断筛查,并采用精确的靶向药物对患者进行治疗,去除病灶。从诊断到治疗,病人将得到最合适的疗法与药物,实现剂量最优、副作用最小以及诊疗时间最精准。这些都将大大节约诊疗服用,提高医疗效率,因此被各国政府高度重视。

    1. 精准医疗,乘风而来。

    与精准医疗相似的个性化医疗概念最早于70年代提出,但由于技术限制、成本过高等原因未能快速发展(商业化路径受限)。伴随着技术进步和医疗控费的压力,近两年来精准医疗受到各国政府的普遍关注,正在经历前所未有的快速发展。

  • 美国 - 2015年1月,奥巴马在国情咨文演讲中宣布精准医疗计划。并于10月将精准医疗作为美国在医疗领域未来的发展方向。
  • 中国 - 2015年3月,中国科技部召开国家首次精准医学战略专家会议,并决定在2030年前政府将在精准医疗领域投入600亿元。同年12月,卫计委透露,我国正在制定精准医疗的战略规划。
  • 英国 – “十万基因组计划”由英国首相David Cameron于2012年12月提出,并于2014年春天正式启动,拟于2017年前完成10万人基因组测序工作。其它 - 澳大利亚的“十万基因组计划”与韩国版的“万人基因组计划”也都于2015年年底推出。
  • 2、精准不是单一维度的精准,而是多维度的、立体的、融合的精准。

    医疗服务

  • 精准与个性化的体检服务,将对个人的疾病风险做出提前预警,并做出提前干预与预防。体检数据将不再是一纸报告,而成为连贯的动态健康监测与反馈。
  • 对医疗大数据的积累和分析将有助于提高医疗服务效率,降低医疗服务成本。在临床试验中,医生可以对目标患者进行精准招募,精准宣讲;在诊疗过程中,医生可以根据患者的基因类型选择疗效突出的药物,减少药物副作用。或根据患者的家族遗传史和基因谱,对病症进行及早干预和治疗。
  • 领先的医疗大数据服务公司将通过最优的数据结构和独有的数据挖掘技术形成竞争优势,赢得医生和患者的青睐。
  • 在医保控费的大背景下,为患者提供更精准的诊断与治疗服务将是提高医保资金使用效率、降低医保费用的必然选择,而这无疑将依赖于精准医疗的发展。
  • 医疗器械

  • 利用最新的分子诊断技术,针对不同个体的基因突变设定个性化的诊疗方案,实现传统医疗无法企及的效果(如安吉丽娜朱莉对于乳腺癌、卵巢癌基因的检测)。
  • 精准医疗有助于疾病的精确诊断分型(如癌症的不同分型),从分子层面解释疾病,尤其是癌症的发病机理。
  • 生物医药

  • 利用单克隆抗体、干细胞治疗、CAR-T在内的免疫治疗技术对疾病(如癌症、自身免疫性疾病等)进行靶向性、个性化的治疗。
  • 基于患者基因大数据逆向指导药物的开发,降低新药研发风险。
  • 医药企业可以通过收集和积累医生对特殊小病种案例的研究,开发出高价值的孤儿药产品。
  • 互联网医疗

  • 通过互联网医疗重新分配医疗服务的价值链,精准的匹配医患之间的就医供需,提高诊疗效率,节省诊疗成本。
  • 打通医院间的数据孤岛,有效利用原本长期被割裂的存量市场中医疗大数据的巨大价值,辅助于药企的新药研发和个性化诊疗。
  • 3. 资本加紧布局,需要长期视野和催化剂事件

    精准医疗是一波可以改变人类平均寿命的大的浪潮。因此,它必将引来全球资本的关注。短期来看,精准医疗的发展还处于萌芽期,对很多公司的收入(更不用说利润)贡献相对有限。因此,投资这个领域必须有足够长的视野和足够多的耐心。随着新技术逐步得到验证,我们相信市场会在某个催化剂事件之后迎来陡直的上升曲线。

    精准医疗A股主要玩家:

  • 布局分子诊断:银河生物、达安基因、迪安诊断、千山药机、新开源、紫鑫药业
  • 布局基因治疗:安科生物、北陆药业

  • 小结:

  • 精准医疗成为各国发展热潮
  • 精准医疗包含医疗服务、医疗器械、生物制药、互联网医疗等多个维度
  • 尚未迎来资本爆发期,精准医疗是长线投资
  • 相关文章:2016年国内医疗健康产业投资风向预测(上)

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