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辉瑞很可能再欲收购阿斯列康

2014/06/05 来源:前瞻网/朱茜
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导读
虽然辉瑞暂时放弃该项收购计划,并且表示不会发起恶意收购,但前瞻认为在3个月的冷却期结束后,辉瑞很有可能会重启收购,或是阿斯利康邀请其重返收购谈判桌。因为对双方来说,此项并购利大于弊。


一、辉瑞收购阿斯列康计划失败

2014年4月辉瑞率先对阿斯利康发出收购要约,但阿斯利康以辉瑞报价严重低估公司价值拒绝,此后辉瑞一再提高邀约收购价,从开始的588亿英镑,到后来的630亿英镑,再到5月18日最终报出的694亿英镑(约合1170亿美元),在长达一个月的收购战后,5月底辉瑞宣布放弃该项收购计划。辉瑞欲收购阿斯列康的最大原因在于药品开发效率低,而阿斯利康的产品与其匹配度很高,尤其是在炎症药物、肿瘤和糖尿病药物方面表现优秀。

从《2014-2018年中国医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》了解到,福布斯曾公布新药研发效率排名榜,该榜单以在1997-2011年的研发总投入和产出的新分子药物个数比值作为指标,通过五个指数给22个制药公司的研发效率进行了排名。从这张榜单可以看到,辉瑞排名仅第9、阿斯利康也只为12,正因为他们的研发效率都很平常,单靠自己的研发无法支撑销售的持续增长,因此必须收购其它公司来补充产品线。

全球新药研发效率排名榜

图表1:全球新药研发效率排名榜

注:1、研发投入的经济回报:12年前研发投入占当今销售的比值;2、每1百万美元研发投资产生的授权专利数:仅限于那些在中期临床之前的授权专利数,而着眼于延长专利保护期的专利申请不算;3、“创新质量”:专利被其它出版物引用的次数;4、“领导指数”:即在特定领域申报专利的相对数目;5、内部偏置指数:即解释为什么“不是本公司发明”的一个指数。

二、3个月后的再次收购可能性大

虽然辉瑞暂时放弃该项收购计划,并且表示不会发起恶意收购,但前瞻认为在3个月的冷却期结束后,辉瑞很有可能会重启收购,或是阿斯利康邀请其重返收购谈判桌。因为对双方来说,此项并购利大于弊,合并成功后均大幅提高生产效率,并且科研方面的许多重叠之处也可帮助提高研发效率。

从辉瑞的角度来看,目前它急需干的两件事是:把税收所在地迁往英国(或是其他欧洲国家),从而大幅降低税率(在美国,企业大部分海外收入回到国内必须缴纳巨额税金);补充产品线。不管从哪个方面考虑,收购一家欧洲制药公司是必然的,而收购葛兰素史克、默克或是百时美施贵宝的难度更大,相比较而言,阿斯列康无疑是最好的选择。

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